金店涨

2025年黄金市场观察：金价冲高背后的行业变局

一、金价突破1400元/克：从避险资产到"奢侈品"的跨越

2025年国际金价持续上演"狂飙"行情，伦敦金现价格于12月12日突破4300美元/盎司，国内足金首饰价格同步飙升。周生生、老庙黄金等头部品牌金饰报价相继突破1340元/克，较年初涨幅超40%。值得关注的是，12月26日周大福、周大生等品牌再度调价，部分定价金饰价格突破1400元/克，一款老铺黄金素金吊坠年内涨幅达28%，单价直逼高端奢侈品。

金价上涨背后是多重因素共振：美联储降息周期降低持有成本、全球央行持续购金强化储备需求、地缘政治风险推升避险情绪。南开大学金融学教授田利辉指出，当前黄金已从单纯的保值工具向"准奢侈品"转型，品牌溢价在终端售价中的占比显著提升。

二、传统金店生存危机：一年关闭超3000家门店

与金价形成鲜明对比的是，实体金店正遭遇前所未有的关店潮。数据显示，2025年前9个月，头部黄金珠宝企业累计关停门店超3300家，其中周大福净关闭905家，周大生减少560家，六福集团减少49家。关店潮主要集中在加盟渠道，博罗县某金六福吉祥珠宝店长表示："大品牌加盟店的品牌服务费和库存成本居高不下，金价每涨100元，客流量就下降三成。"

即便如此，行业仍呈现分化态势。老凤祥通过"藏宝金"主题店和IP联名策略逆势扩张，三季度净增76家门店，营收同比增长16%；周大生则押注电商渠道，线上收入同比增长17.68%，成为少数保持增长的板块。

三、消费市场重构：从"克重为王"到价值认同转型

高金价正在重塑消费者行为与行业生态。一方面，传统首饰消费受到抑制，某县城金店销售人员透露："三四克的金饰相当于当地月薪，消费者普遍推迟购买计划。"世界黄金协会数据显示，全球金饰需求量已从单季度548.7吨降至371吨。

另一方面，投资属性凸显推动市场分化。周大生三季度毛利率提升至29.74%，净利润逆势增长3.1%，其通过优化产品结构，将定价金饰占比提升至45%。专家指出，黄金珠宝行业正面临"奢侈品化"转型考验，老铺黄金等品牌通过定制服务和售后维护，试图让消费者接受"设计溢价高于材质价值"的新逻辑。

四、2026年展望：波动中寻找新平衡

尽管市场对金价长期走势仍持乐观态度，但短期风险不容忽视。东方证券研报提示，需警惕美联储政策转向引发的技术性回调。对于行业而言，如何平衡黄金的金融属性与装饰属性、线上渠道拓展与线下体验升级，将成为品牌突围的关键。正如经济学者盘和林所言："黄金永远有保值需求，但只有讲好'非黄金价值'的品牌才能活得更久。"